马斯克的白日梦:特斯拉私有化

  2018-08-09 21:02:42   186

彻底改造汽车;让人类从化石能源转向太阳能;移民火星……马斯克(Elon Musk)的各种狂野目标都已经是世人皆知,而他最新的一个大胆想法,则是谋求特斯拉私有化。

CNN刊文指出,这非常容易理解,因为马斯克不愿意再面对华尔街的压力,尤其是那么多空头卖家都将赌注下在了他钟爱的公司的失败上。然而,特斯拉退市真的会成为现实吗?人们其实有充分的理由来质疑这种前景发生的可能性。

特斯拉真的需要资金

特斯拉目前计划在中国开设的工厂至少需要20亿美元的投入,而且他们还打算在欧洲再建一个工厂。

特斯拉还需要增开很多店面,在美国市场和海外市场都是如此。他们不信任传统车厂的经纪模式,后者其实是将成本转移到了独立经纪商头上。

当然,最迫在眉睫的理由是,特斯拉在未来八个月时间里将有大量的债务到期——穆迪的数据显示,11月有2.3亿美元,3月有9.2亿美元。

正是因为如此,穆迪判断特斯拉在未来一年中需要融资数十亿美元,他们已经将特斯拉的债券评级调降到垃圾级别,而且还有进一步调降的可能性。

马斯克则坚持说,特斯拉可以通过销售更多汽车来满足自己的资金需求。

无论如何,事实是,迄今为止,特斯拉都能够从自己在华尔街的粉丝那里获得支持成长的廉价资金,而一旦退市,这个渠道就将切断。

新税法使退市变得更难

新法案对企业债务利息可以享受的抵扣额度做出了限制。这就意味着,企业要背负着沉重的债务负担运作,难度比以前更大了。不必说,要私有化一家企业必然会导致债务负担大增。

专家们说,戴尔电脑之所以要在私有化五年后再度上市,这正是关键原因之一:这样他们就能够用售股所得来偿还债务了。

华尔街不相信私有化的可行性

自从八年前上市以来,特斯拉的股价走出了惊人的涨势。可是即便如此,特斯拉的股价也从来不曾达到过马斯克报价的420美元水平。

如果华尔街觉得420美元是一个合理和可行的价位,则交易发生的可能性就很大,特斯拉股价也会迅速涨到这个水平附近。

可是事实上,特斯拉周二也不过涨到387美元的高点,周三还下跌了。

尽管投资者并不是总能够预见到未来,但是他们的集体判断对于交易是否会发生还是有着重大的参考价值的。特斯拉方面拒绝就此发表评论。

私有化是代价不菲、风险巨大的

迄今为止,史上最大一笔私有化交易是2007年的TXU交易,规模318亿美元。特斯拉如果按照马斯克的报价完成私有化,交易规模将相当于前者的两倍。

TXU后来变成了Energy Future Holdings Corporation,已经于2014年申请破产。在企业以举债形式私有化的情况下,这样的例子绝不鲜见。

比如Toys "R" Us就是一个最新的例子,他们十年多以前私有化了,背上了无法负担的53亿美元债务重担,终于在今年彻底崩溃。

马斯克持有特斯拉20%的股权,他说自己将继续持有,这就意味着这部分股份可以不纳入交易成本。要收购余下的80%股份,实现私有化,还需要拿出570亿美元资金来。

散户投资者拥有20%的股权。如果他们继续持有,则交易成本进一步降低到430亿美元。

尽管马斯克宣称自己完全可以为420美元的收购价格打包票,但是要筹集到这么多资金其实很难,尤其是当下,企业债务已经达到了创纪录的水平。

特斯拉尚未真正证明赚钱能力

这也正是他们的债券被评为垃圾级别的关键原因之一。特斯拉拼命想让Model 3的产量达到他们雄心勃勃的目标,而他们的这一切努力却导致他们遭受了公司历史上最大的一次亏损。

马斯克坚称公司下半年就可以实现盈利,但是他放出豪言壮语,最终却未能兑现的情况也不是一回两回了。

众所周知,马斯克对上市公司不得不面对的批评和详细审查一直很不感冒,但关键是,只有他们在向市场证明自己可以制造和销售足够多的汽车,确保自己的盈利能力的情况下,私有化才会相对轻松。

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